"HMM 유보금 해운 경쟁력 강화에 쓴다"는 하림...왜 시장은 '승자의 저주' 걱정하나

HMM 유보금·팬오션 합병 등 의혹에 반박
우려 여전…팬오션·HMM 시너지 효과도 '글쎄'

지난달 23일 오후 서울 여의도 HMM 본사 사무실 내부 전광판에 HMM 홍보 영상이 나오고 있다. 뉴시스

국내 최대 국적 선사인 HMM(옛 현대상선)의 경영권 매수 우선 협상 대상자로 선정된 닭가공 전문기업 하림그룹이 HMM의 유보금(현금자산)을 해운 산업의 경쟁력을 강화하는 데 사용하겠다는 뜻을 밝혔다.

김홍국 회장이 HMM을 인수하려는 진짜 이유가 유보금 10조 원을 돈줄로 활용하려는 것 때문이라는 의심이 나오자 적극 반박한 것이다. 하림은 자금 확보에 아무런 문제가 없다는 입장이지만 시장에서는 여전히 자본력이 부족한 하림이 '승자의 저주'에 빠질 수 있다는 우려가 가시지 않고 있다.

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하림그룹 "HMM 10조원 유보금, 해운 불황에 대응할 것"

전북 익산에 위치한 하림 지주회사 본사 전경. 하림그룹 제공

26일 하림그룹은 입장문을 통해 "HMM 유보금은 현재 진행형인 해운 불황에 대응하고 미래 경쟁력을 위해 사용돼야 한다는 게 하림그룹의 확고한 생각"이라고 밝혔다. HMM을 인수해도 유보금은 다른 용도로 쓰지 않겠다는 의미다. 앞서 HMM 해원연합노동조합은 하림이 HMM의 10조 원을 노리고 있다며 HMM 인수자금 조달 계획을 공개하라고 요구하고 정부를 향해서는 매각을 재검토해야 한다고 목소리를 높였다.

하림 측은 "HMM은 글로벌 해운사에 비해 선대 규모 및 보유 현금이 월등히 적어 경쟁력을 키우는 데 보유 현금을 최우선적으로 사용해야 한다"며 "특히 불황이 예견되는 상황에서 배당은 최소화하는 것이 바람직할 것"이라고 강조했다.

하림은 팬오션과 HMM의 합병 또는 사업 구조의 인위적 조정도 없을 것이라 강조했다. 이전까지 계열사가 된 많은 회사가 독립 경영과 선의의 경쟁을 이어온 것처럼 팬오션과 HMM도 같은 경영 원칙 아래 운영하겠다는 것이다.

영구채(원금을 상환하지 않고 일정 이자만 지급하는 채권) 전환 유예를 통해 추가 배당을 받으려 한다는 의혹에 대해서도 부인했다. 회사는 "통상 절차에 따라 예비 입찰 단계에서부터 오버행(잠재적 과잉물량 주식) 이슈 해소를 통한 이해 관계자 보호를 위해 일정 기간 영구채 전환 유예와 관련한 의견을 제시(마크업)했다"며 "이는 협상 과정에서 충분히 논의될 것"이라고 전했다.

HMM 인수까지 풀어야 할 숙제 '산적'

24,000TEU 초대형 컨테이너선 HMM알헤시라스. HMM 제공

HMM 인수를 둘러싼 갖가지 의혹을 두고 적극 해명했지만 시장에서는 하림이 곳곳에서 암초를 만날 것이란 예상이 나온다. HMM 자산 규모(25조8,000억 원)가 하림(17조 원)을 훨씬 뛰어넘고 하림의 현금성 자산을 고려하면 무리한 투자라는 지적이 끊이지 않고 있다. 6조4,000억 원에 달하는 인수 자금을 마련한다 해도 그 이후 들어갈 돈을 어떻게 확보할지도 깔끔하게 해소되지 않았다.

업계에서는 하림이 감당해야 할 인수 금융 이자율을 생각하면 HMM의 유보금에 손을 댈 수밖에 없을 것이라는 관측이 많다. 명지운 신한투자증권 선임연구원은 "인수 금융을 최소 2조 원만 당긴다고 해도 금리를 7%로 가정했을 때 1년에 이자만 1,400억~1,500억 원"이라며 "그 돈을 마련하기가 녹록지 않을 것"이라고 내다봤다.

하림그룹은 인수 주체인 벌크 선사 팬오션과 컨테이너 선사인 HMM 사이에 시너지를 내겠다고 자신했지만 사업 구조가 달라 어려울 것이란 의견도 나온다. 엄경아 신영증권 연구원은 "벌크 선사와 컨테이너 선사는 기업을 정상화시키고 비용을 줄이는 구조가 다르다"며 "특히 불황인 컨테이너와 달리 벌크는 내년 시황이 더 좋을 수 있어 팬오션에 집중적으로 투자하는 것이 더 효과적일 수 있다"고 말했다.

이소라 기자 wtnsora21@hankookilbo.com